央行2022年第四季理監事會議決議調升政策利率半碼（0.125個百分點），理監事會議記錄今(19)天曝光。有三位理事反對升息半碼，除了主張物價更應強力控制之外，更批評央行「過去幾次對通膨預測均過於樂觀」，且直指央行至今擺脫不了長期低利率陷阱，升息以半碼的速度爬行，對抑制通膨及消弭民眾通膨預期心理，並無法造成有意義的影響。
穩定物價優於支撐經濟 理事主張升息1碼
有位理事表示，國內經濟仍屬穩健，雖然央行下修台灣2022、2023年兩年經濟成長率預測值，但央行法定職責係以金融及物價穩定為優先考量，經濟發展則屬於較次要的。考量通膨預期至關重要，對貨幣政策決策有很大的助益，通膨若拖得愈久，愈容易使民眾通膨預期攀升，宜積極應對台灣通膨問題。因此，認同升息為正確的方向，但升息1碼較為適當。
影響通膨四大因素未被凸顯
有位理事表達，關於貨幣政策利率的看法，須思考貨幣政策調整對通膨預期的影響。就下列幾點觀察，影響通膨預期的因素可能未被捕捉出來。
其一、本年名目薪資上漲幅度高，除將對通膨造成壓力外，亦可能反映高通膨預期。因2022年通膨率較高，致實質性薪資微幅負成長，影響家庭可支配所得，不利未來消費及投資，故避免通膨惡化是很重要的。
其二、每月至少購買1次及17項重要民生物資物價的漲幅，較整體CPI年增率高出許多，且已持續一段期間，民眾感受深，未來家計部門的通膨預期恐越高。
其三、房租上漲為推升2022年CPI年增率的主因之一；惟房價續升，將推升房租，更不利於物價穩定。
其四、M2 成長率已連續27個月超逾參考區間6.5%的上限，而M2成長率設定參考區間，主要係考量其對中期物價會有影響。宜檢討是否調整此區間，並與民眾溝通央行貨幣政策的執行，傳達央行重視物價上漲的問題等。
至於前兩次調升存款準備率，違反央行長期以來逐步調降存款準備率的政策方向，希望能透過比較有效的利率傳導方式，例如發行定期存單或直接升息。央行應致力對抗通膨及通膨預期，希望政策利率能夠調升1碼。
理事批央行對通膨預測過於樂觀
有位理事認為，央行過去幾次對通膨預測均過於樂觀，宜加以檢討。他說，「台灣目前看似相對其他國家溫和的通膨，主要是因為政策性管制，以及CPI房租類低估所致」，這是建立在龐大成本上，不宜就此樂觀認定我國通膨相對溫和。
理事也指出，當前國內核心通膨仍處高點，在國內物價上漲已深植許多品項情況下，核心物價將不會快速下降。另當前金融業隔夜拆款利率，距歷史低點不到0.5%，遠低於全球金融海嘯前的水準，未來政策利率調降空間將會受到限制。
緊縮性貨幣政策的抉擇，涉及困難的取捨問題，1970年代的歷史經驗顯示緊縮力道不足、過早放鬆的貨幣政策均將使通膨拖延更久，更易落入停滯性通膨的陷阱。
他說「央行至今擺脫不了長期低利率的陷阱」，若升息是以半碼的速度爬行，對抑制通膨及消弭民眾通膨預期心理，並無法造成有意義的影響。
經表決結果，央行理事會同意調升政策利率0.125個百分點，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別調整為年息1.75%、2.125%及4%。除常務理事、央行副總裁陳南光，理事陳旭昇、李怡庭等2位學者反對之外，皆為同意調升半碼。
（審核：葉憶如）
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Yahoo財經特派記者 李瑞瑾：生於網路世代的新媒體人，曾在2家網路原生媒體就職，主攻證券、基金等領域，用最貼近生活、時事的角度看待財經資訊，以深入淺出的方式帶讀者學習投資理財、掌握最新金融市場脈動。
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